Seit einigen Wochen rücken chinesische Aktien wieder stärker in den Fokus. Das Sentiment an der Börse hat sich insgesamt verbessert, da Investoren davon ausgehen, dass der Gipfel der Inflation und der straffen Zinspolitik durch die Fed bereits erreicht sein könnte. Dies wirkt sich positiv auf die Risikobereitschaft von Anlegern aus, sodass auch spekulativere China-Aktien wieder als Option für das Trading-Portfolio in Betracht kommen.

In den letzten Tagen hat sich die Nachrichtenlage in China jedoch wieder einmal stark gewandelt. Neue Demonstrationen und die weiter andauernden Reibereien mit westlichen Staaten bergen unberechenbaren Zündstoff und kaum kalkulierbare Risiken. In diesem Artikel werfen wir einen Blick auf das chinesische Umfeld und zeigen auf, was beim Trading mit chinesischen Unternehmen aktuell wichtig ist.

Tipp: Um auf einen Blick zu erkennen, welche Themen vom Markt gerade gespielt werden, stellt TraderFox jede Woche die spannendsten Anlagetrends im Trading-Desk unter der Rubrik "Im Rampenlicht" zusammen. Um die einzelnen Kurslisten zu öffnen, müsst ihr den Trading-Desk auf traderfox.com öffnen und oben links auf das Symbol mit der Rakete klicken. Anschließend öffnet sich ein Fenster, in dem die Anlagetrends angezeigt werden, die Trader gerade besonders im Auge behalten sollten.

Anlagetrends im Rampenlicht im Trading-Desk (Quelle: traderfox.com)

Warum chinesische Aktien gerade jetzt spannend sind

Chinesische Aktien gehörten aufgrund des hohen Wachstumspotenzials und der günstigen Bewertung lange zu einer beliebten Anlageklasse. Das politische Risiko, was insbesondere von der autoritären Regierung durch die Kommunistische Partei ausgeht, wurde lange beiseitegeschoben und von vielen wenig ernst genommen. Dies änderte sich schlagartig durch die tiefgreifende Regulierungswelle der chinesischen Regierung, die für viele Anleger unerwartet und quasi aus dem Nichts kam.

Besonders der Tech-Sektor war von den Regulierungen stark betroffen. Unternehmen, die von der Covid-Pandemie und der Digitalisierung profitierten, stürzten massiv ab (z.B. Alibaba, Tencent, New Oriental Education). Die Null-Covid-Politik von Xi Jinping und das eingebrochene Wirtschaftswachstum führten zu weiteren Vertrauensverlusten in das Reich der Mitte.

Der Zuspitzung des Konflikts zwischen China und den USA folgen nun weitere Restriktionen, die sich weit bis in die Geschäftsmodelle und Investment-Strategien von chinesischen und westlichen Unternehmen auswirken. Das Chip-Embargo von Joe Biden soll den technologischen Fortschritt der Chinesen ausbremsen und dürfte der Wirtschaft nachhaltig schaden.

Durch die Krise des Evergrande-Konzerns und den drohenden Kollaps des Immobiliensektors steht auch die Altersvorsorge vieler Chinesen in Gefahr. Seit einigen Tagen kommt es in der eigenen Bevölkerung zunehmend zu Unruhen und öffentlichen Protesten gegen die Regierung von Jinping. Wie sich die Zuspitzung der Situation auf den schwelenden Taiwan-Konflikt und die Politik von Jinping auswirken wird, bleibt abzuwarten.

Fest steht jedoch, dass der MSCI China inmitten der schlechten Nachrichtenlage von seinem Hoch im Februar 2021 zwischenzeitlich über 60% korrigierte. Laut Meinung einiger Analysten und Experten sind die Abverkäufe inzwischen jedoch übertrieben. Die meisten Risiken seien zunehmend eingepreist und das Chance-Risiko-Verhältnis habe sich – trotz der weiter hohen Risiken – verbessert. Die starke Korrektur könnte sich nun als günstige Einstiegsgelegenheit anbieten.

Wie die Analysten der größten US-Finanzinstitute wie JP Morgan, Morgan Stanley und Jefferies die Lage einschätzen, hat Philip Bußmann vor einigen Wochen zusammengefasst im Artikel China-Aktien im Aufwind zusammengefasst. Nachfolgend stellen wir zwei chinesische Unternehmen vor, deren ADRs an den US-Börsen gehandelt werden und die sich in den letzten Krisenmonaten mit relativer Stärke vom Gesamtmarkt abheben.

Pinduoduo (ISIN: US7223041028)

Pinduoduo betreibt einen Online-Marktplatz für landwirtschaftliche Produkte in China. Dabei können Landwirte frische Produkte über das Internet anbieten und so ihr Geschäft digitalisieren. Darüber hinaus möchte das Unternehmen die Lieferketten von Lebensmitteln weiter optimieren. Um mit dem E-Commerce-Trend weiter zu wachsen, wurde die Plattform von Pinduoduo auch auf den Handel weiterer Produkte ausgeweitet.

Das chinesische Unternehmen profitierte in den letzten Monaten stark von den Lockdowns und der Null-Covid-Politik. Die Vision von Pinduoduo sieht umfangreiche Pionierarbeiten im Bereich C2M (Consumer-to-Manufacturer) sowie den Aufbau eines offenen und integrativen digitalen Ökosystems zwischen Händlern und Konsumenten vor. Hierfür wurden vom Management weitere Investitionen angekündigt, um durch Forschung und Entwicklung die Effizienz der Lieferketten zu erhöhen und die Landwirtschaft weiter zu integrieren.

Das fundamentale Wachstum von Pinduoduo ist enorm. In den letzten 5 Jahren konnten die Umsätze um durchschnittlich 184 % pro Jahr gesteigert werden. Auch im vergangenen Jahr wurde ein neuerliches Umsatzwachstum von 58 % erzielt. Seit letztem Jahr arbeitet das Unternehmen zudem profitabel. In diesem Jahr soll die Gewinnmarge bereits auf rund 20 % ansteigen. Nach den jüngsten Quartalszahlen könnten diese Erwartungen sogar noch übertroffen werden.

Am 28.11.2022 wurden die Zahlen für das Q3 vorgestellt. Die Schätzungen für Umsatz und Gewinn wurden dabei um mehr als 15 % geschlagen. Besonders stark wurden die Einnahmen durch Online-Marketing und Transaktionsdienstleistungen gesteigert. Der Umsatz konnte somit um 65 % auf rund 35,5 Mrd. CNY erhöht werden. Der unverwässerter Nettogewinn je ADR vervielfachte sich um 540 % auf 8,38 CNY.

Der Kurs von Pinduoduo befindet sich seit März wieder in einem Aufwärtstrend. Das Trendtemplate ist intakt. Institutionelle Unterstützung erhielt die Aktie zuletzt durch aufgestockte Positionen von BlackRock, Vanguard und Baillie Gifford, während Fidelity große Anteile veräußerte. Das Earnings Gap nach den Q3-Zahlen beförderte den Kurs von Pinduoduo nun auf ein neues 52-Wochenhoch und löste ein frisches Kaufsignal aus.

Wochen-Chart der Pinduoduo Aktie (Quelle: TraderFox Trading-Desk)

Fazit: Pinduoduo profitiert von der Null-Covid-Politik und baut sein E-Commerce-Ökosystem weiter aus. Der Kurs befindet sich nach dem Abverkauf wieder in einem Aufwärtstrend. Das Earnings Gap nach den Q3-Zahlen könnte als prozyklischer Einstieg für einen Trendfolge-Trade genutzt werden.

Quelle: Wachstums-Check TraderFox

Futu Holdings (ISIN: US36118L1061)

Futu ist ein Online-Broker und Betreiber von Plattformen für Investitionen und Vermögensverwaltung mit Sitz in Hongkong. Das Unternehmen bietet Marktdaten, Handelsservices, Nachrichten von Aktienmärkten sowie Community-Tools für Anleger. Damit schafft Futu einen Zugang zur Finanzwelt für die breite Bevölkerung. Die Kunden sind insbesondere Aufsteiger der Mittelschicht. Die Angebote werden über die beiden Plattformen Futubull und moomoo angeboten. Geführt wird Futu vom CEO Leaf Hua Li.

Das chinesische Fintech-Unternehmen war zuletzt ein Profiteur der steigenden Zinsen auf Bankeinlagen, die zu einer zunehmend bedeutenden Einnahmequelle wurden. Aufgrund des Bärenmarktes und der gesunkenen Aktienbewertungen gingen die Handelsvolumina und die verwalteten Kundenvermögen zwar zurück. Dafür gab Futu eine hohe Nachfrage nach Hebelprodukten und Inversen ETFs an. Zudem erzielte das Unternehmen in diesem Jahr fast 50 % Wachstum im Geschäft mit Geldmarktfonds in Singapur, was auf das gestiegene Interesse für kurzfristige Termingelder, Schuldscheindarlehen und Anleihen zurückzuführen sei. Dies zeigt, dass Futu inzwischen ein breites Produktportfolio aufbauen konnte und auf sich ändernde Marktsituationen reagiert.

Das fundamentale Wachstum war in den letzten Jahren enorm. Vergangenes Jahr stiegen die Umsätze um 115 % und der Nettogewinn konnte mit 112 % ebenfalls mehr als verdoppelt werden. Für die kommenden Jahre erwarten Experten jedoch eine deutliche Verlangsamung des Wachstums. Zudem trübt die sinkende Profitabilität die Bewertung. So sinkt die Nettomarge von rund 51 % im Jahr 2020 auf voraussichtlich nur noch 42 % im Jahr 2022. Trotzdem scheint der Wachstumskurs ungebrochen.

Die ungeprüften Zahlen für das Q3 wurden am 21.11.2022 vorgestellt. Dabei wurde ein Wachstum der Bruttomarge um 18 % auf 89 % präsentiert. Der gesamte Umsatz für das Q3 stieg um rund 12 % ggü. dem Vorjahr auf 1,95 Mrd. HKD. Der unverwässerter Nettogewinn je ADR stieg um 34 % auf 5,37 HKD. Die Kosten konnten um 18 % reduziert werden und das Kundenwachstum von über 20 % zeigt sich ebenfalls stabil. Insbesondere in Singapur kann Futu Marktanteile gewinnen und starkes Wachstum verbuchen.

Die Aktie von Futu brauch nach dem Rekordhoch im Februar 2021 und einer KUV-Bewertung von über 255 in sich zusammen. Inzwischen scheint jedoch ein Boden gebildet und der Kurs konnte sich stabilisieren. Im Jahr 2022 konnte Futu den Nasdaq-Index klar outperformen. Zudem sorgten institutionelle Käufe durch BlackRock, Morgan Stanley, Baillie Gifford und weitere Vermögensverwalter in den letzten Monaten für eine Stabilisierung des Kurses. Der Kurs konsolidiert nach den Q3-Zahlen knapp oberhalb der 10-Tage-Linie und steht nun unmittelbar vor einem neuen 52-Wochenhoch.

Wochen-Chart der Futu Holdings Aktie (Quelle: TraderFox Trading-Desk)

Fazit: Futu ist ein schnell wachsendes Fintech und profitiert vom steigenden Wohlstand der chinesischen Bevölkerung. Der Kurs stabilisiert sich nach dem Abverkauf und steigt als einer der Ersten in den Bereich des letzten Hochs. Gelingt der Ausbruch über den Widerstand von 58 USD, könnten Trader einen prozyklischen Trendfolge-Trade eröffnen, der jedoch eng abgesichert werden sollte.

Quelle: Wachstums-Check TraderFox

Wir wünschen euch viel Erfolg für euer Handeln an den Kapitalmärkten!

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