aktien Suche

Für eine Handvoll Gold!

Marius Müllerhoff ist als freier Redakteur beschäftigt. Artikel von freien Redakteuren stellen deren eigene Meinung dar und müssen mit der von aktien nicht korrespondieren.

Executive Summary

"I believe […] to consider adding gold to one’s portfolio." (Ray Dalio)

Sprich, Ray Dalio empfiehlt Investoren, ihren Portfolios Gold hinzuzufügen.

In seinem Artikel vom 17.07.2019 betrachtet Ray Dalio 10 Jahreszeiträume bzgl. ihrer wirtschaftlichen Entwicklung und der vorkommenden Phänomena (sog. "Paradigma"), z.B. in den 1930er-Jahren herrschte "Depression", in den 1970er-Jahren herrschte "Stagflation". Hierbei hat er festgestellt, dass oftmals das neue Paradigma konträr zum vorherigen Paradigma steht.

Wichtig ist es dabei, sich des Überganges von einem Paradigma zum anderen bewusst zu sein. Denn die meisten Marktteilnehmer erleiden signifikante Verluste, da sie noch an das vorherige Paradigma glauben bzw. es in alle Ewigkeit extrapolieren, z.B. stetig steigende Immobilienpreise im Jahr 2008 in den USA.

Das gerade zu Ende gegangene Jahrzehnt (2010-2019) ist gekennzeichnet durch quantitative Lockerung ("quantitative easing"), die die Märkte mit Liquidität überschwemmt hat mit der Folge von niedrigen Zinssätzen. Dies entsprach einer künstlichen Stimulierung. Dadurch resultierten u.a. steigende Aktien- und Immobilienmärkte.

Das nächste Jahrzehnt (bzw. Paradigma) wird durch andere Faktoren charakterisiert sein. Gemäß Dalio, gehen erstens der Zentralbank die Stimulierungsinstrumente aus. Zweitens wird es einen Berg an Schulden und Verbindlichkeiten (z. B. Renten und Gesundheitskosten) geben. Diese werden zunehmend fällig und können nicht mit aktuell vorliegenden Vermögenswerten finanziert werden.

Im neuen Jahrzehnt (2020-2029) wird es zu einer Kombination aus Monetarisierung von Staatsschulden (d.h. die Zentralbank kauft die Schuldtitel des Staates direkt vom Staat auf), Währungsabwertung und beträchtlichen Steuererhöhungen kommen, um den Berg an Schulden und Verbindlichkeiten bedienen zu können. Diese Umstände könnten die Konflikte zwischen den wohlhabenden und weniger wohlhabenden Bevölkerungsschichten verschärfen.

Fazit: Dalio ist der Meinung, dass Gold der Vermögenswert der kommenden 10 Jahre ist.

 

Paradigmen und Paradigmawechsel in den letzten 100 Jahren

Der Fokus von Dalios Betrachtung liegt auf der wirtschaftlichen Entwicklung der USA.

Er definiert Paradigmenwechsel wie folgt:

Relativ lange Zeiträume (etwa 10 Jahre), in denen die Märkte und Marktbeziehungen auf eine bestimmte Art und Weise funktionieren (die er als "Paradigma" bezeichnet). An diese passen sich die meisten Markteilnehmer an und extrapolieren sie letztlich, so dass sie übertrieben werden. Dies führt zu einem Wechsel hin zu einem neuen Paradigma. In diesem funktionieren die Märkte (meistens) konträr zu ihrer Funktionsweise während des vorherigen Paradigmas.

Um die große Paradigmenwechsel zu zeigen, hat Dalio die Geschichte - beginnend mit den 1920er Jahren - in Jahrzehnte unterteilt, weil sie adäquat mit Paradigmenwechseln übereinstimmen.

An dieser Stelle sollen von mir exemplarisch 4 Jahrzehnte vorgestellt.

1930er Jahre = "Depression"

Nach den glorreichen 1920ern, diskontierten die Märkte Ende der 1920er ein schnelles Wachstum. Dies endete ab 1929/1930 mit der bekannten Blase. Das Jahrzehnt der 1930er war größtenteils das Gegenteil der 1920er Jahre. Es begann mit den heftigen Reaktionen auf die hohe Verschuldung bei gleichzeitiger Einpreisung von relativ hohe Wachstumsraten. Diese Schuldenkrise und der Einbruch der Wirtschaftstätigkeit führten zu einer wirtschaftlichen Depression. Dies spiegelt den Paradigmawechsel zwischen den 1920ern und 1930ern wider.

1970er Jahre = "geringes Wachstum und hohe Inflation (Stagflation)"

Nach 15 Jahren des signifikanten Wirtschaftswachstums waren die Markteilnehmer in den 60er Jahren sehr bullisch eingestellt. Jedoch wuchs Ende der 60er / Anfang der 70er der Schuldenberg immer weiter an (u.a. aufgrund des Vietnamkrieges). Geld wurde gedruckt, um die Schuldenlast zu verringern. Folglich nahm die Inflation zu. Dadurch kam es zu einer angespannten Lage beim Goldstandard, der 1971 aufgegeben wurde. Das Wachstum verlangsamte sich ("Stagnation") bei gleichzeitiger Zunahmen der Inflation, auch "Stagflation" genannt (= Stagnation + Inflation). Dies spiegelte den Paradigmawechsel zu den 1960er dar. Während der Stagnationsphase entwickelten sich Vermögenswerte gut, die gegen Inflation geschützt waren (z.B. Gold). Aktien und Anleihen entwickelten sich schlecht. Folglich diskontierten die Märkte am Ende des Jahrzehnts eine hohe Inflation und ein geringes Wachstum für die 80er Jahre.

1980er Jahre = "hohes Wachstum und sinkende Inflation (Desinflation)"

Das Jahrzehnt war durch eine sinkende Inflation und ein schnelles Wachstum gekennzeichnet (Paradigmawechsel zu den 1970er). Die kontraktive Geldpolitik vom damaligen Fed-Vorsitzenden wurde durch eine expansive Geldpolitik substituiert. Dies kurbelte das Wachstum stark an. Aktien stoßen nach oben.

2010er Jahre = "Reflation"

Das neue Paradigma folgte 2009 mit der Finanz- und Immobilienkrise mittels "Quantitative Easing". Denn die Zentralbank fing an, quantitative Lockerungen zu betreiben und den Zinssatz signifikant zu senken. Vor diesem Hintergrund kauften Investoren Vermögenswerte auf, was die Preise nach oben trieb. Das Wachstum war langsam und die Inflation blieb niedrig. Aktien legten beständig zu, getrieben von a) anhaltend sinkenden Diskontierungszinsen durch Stimuli der Zentralbank, b) hohen Gewinnmargen der Unternehmen (zum Teil aufgrund der Automatisierung, die das Lohnwachstum niedrig hält) und c) in jüngerer Zeit von Steuersenkungen. Von den stark angestiegenen Vermögenswertpreisen haben vor allem Unternehmen und einkommensstarke Bevölkerungsschichten profitiert. Dies trug somit zu den wachsenden Wohlstands- und Einkommensunterschieden und einer globalen Zunahme des Populismus bei.

Der kommende Paradigmawechsel

Ray Dalio argumentiert, dass es sehr wahrscheinlich ist, dass in den nächsten Jahren:
  1. den Zentralbanken die Stimulierungsinstrumente ausgehen, um die Märkte und die Wirtschaft anzukurbeln, wenn die Wirtschaft schwach ist;
  2. es eine enorme Menge an Schulden und Verbindlichkeiten (z. B. Renten und Gesundheitskosten) geben wird, die zunehmend fällig werden und nicht mit aktuell vorliegenden Vermögenswerten finanziert werden können. Anders ausgedrückt, dass das Paradigma, in dem wir uns befinden, höchstwahrscheinlich enden wird, wenn
    1. die Realzinsrenditen so niedrig gehalten werden, dass Anleger, die die Schuldtitel halten, sie nicht länger halten möchten. Sie beginnen dann, sich auf Anlagen zu konzentrieren, die sie für attraktiver halten und
    2. der signifikante Geldbedarf zur Finanzierung der Schulden und Verbindlichkeiten zum "großen Engpass" beitragen wird. Zu diesem Zeitpunkt ist nicht hinreichend Geld vorhanden, um diesen Bedarf zu decken. Somit kann es zu einer Kombination aus Monetarisierung der Staatsschulden, Währungsabwertung und beträchtlichen Steuererhöhungen kommen.
Diese Umstände werden wahrscheinlich die Konflikte zwischen den wohlhabenden und weniger wohlhabenden Bevölkerungsschichten verschärfen. Denn Steuererhöhungen für Wohlhabende und Währungsabwertungen treffen Vermögende hart. Steuererhöhungen machen sich sofort im Geldbeutel bemerkbar; Abwertungenen können übermäßige Inflation zur die Folge haben, welche aufgrund der Geldentwertung Gläubigern zum Verhängnis werden können.

Die große Frage, über die sich jeder Anleger derzeit Gedanken machen sollte, lautet:

Welche Investitionen sind lukrativ in einem reflationären Umfeld (d.h. in einem Umfeld, in dem die Inflation nach 10 Jahren wieder aufkeimt), bei gleichzeitig hohen fälligen Schulden und Verbindlichkeiten sowie erheblichen internen Konfliktpotenzialen zwischen Kapitalisten und Sozialisten?

Vermutlich, so Dalio, sind diejenigen Investitionen am rentabelsten, die gegen eine Geldabwertung sowie nationale und internationale Konflikte gewappnet sind.

Abschließend argumentiert er, dass es sowohl risikoreduzierend als auch renditeverbessernd ist, "für eine Handvoll Gold" das Portfolio abzusichern.

 

Quelle: https://www.linkedin.com/pulse/paradigm-shifts-ray-dalio

 
Dieses Online-Coaching dreht sich um die CANSLIM-Strategie von William O’Neil. Wir besprechen heute die Strategie und führen sie dann in der Praxis durch, um auf Aktien aufmerksam zu werden, die aktuell die CANSLIM-Kriterien erfüllen. Den verwendeten Aktien-Screener findet ihr auf: https://rankings.traderfox.com Tipp: Das TraderFox Morningstar-Datenpaket, das Zugriff auf dem im Video verwendeten Aktien-Screener bietet, kostet günstige 19 € pro Monat!
Webinar am 10.04.2024 um 17:00 Uhr

Trendstarke Aktien – Hier werden meist bestimmte Nachrichten gespielt

(Webinar findet über
GoToWebinar statt)
Auch als Momentum-Stocks bezeichnete trendstarke Aktien überzeugen vor allem im kurzfristigen Kontext mit starken Aufwärtsbewegungen. Meist verbergen sich hinter den Kursanstiegen neue fundamentale Treiber, welche die relative Stärke gegenüber dem Gesamtmarktumfeld erklären. In diesem Webinar wird aufgezeigt, wie softwaregestützt mit dem Indikator "Trendstärke" gezielt nach interessanten Trading-Setups gesucht werden kann. Identifizieren lassen auf diese Weise nicht nur potenzielle Kursvervielfacher an ihren Hochs, sondern auch Turnaround-Chancen, bei abgestraften Einzelwerten.

Ebenfalls interessant

Tenbagger-Depot

Unser Börsendienst für Vervielfacher-Aktien

Hier informieren

Über den Autor

Marius Müllerhoff Leidenschaftlicher Swing- und Positionstrader
Profil von Marius Müllerhoff Weitere Artikel von Marius Müllerhoff

Meistgelesene Artikel

Qualitätscheck zu deiner Aktie

Wie viele Punkte bekommt deine Aktie?

aktie.traderfox.com

aktien Magazin App

Neue Artikel aus favorisierten Kategorien per Push-Notification erhalten.

App Store Google Play
  • Die Börsenshow "Christina will wissen"
  • Auf-den-Punkt-gebracht-Video-Storys von Simon Betschinger

traderfox.com

Die Echtzeit-Börsensoftware
PAPER: Unser digitaler Kiosk!

PDF-Research-Reports: Die besten Aktien der Welt

Download unter paper.traderfox.com

27 tägliche PDF-Reports

Top-100-Wachstumsaktien USA

Die Auswahl der Wachstumswerte erfolgt regelbasiert nach der CANSLIM-Strategie von William O’Neil.

NEO-DARVAS

Die NEO-DARVAS-STRATEGIE ist ein Trendfolge-Ansatz, der auf die stärksten Aktien der Wall Street setzt

Gap-Ups USA

Auf der Suche nach neuen Pivotal-News-Points

Peter Lynch Selection

Peter Lynch hat als Ziel sogenannte Tenbagger-Aktien zu finden, also Aktien, die sich verzehnfachen können.

High-Quality-Stocks USA

Unsere Interpretation der Anlagestragie von Warren Buffett

High-Quality-Stocks Europe

Unsere Interpretation der Anlagestragie von Warren Buffett

Dividenden-Aktien Europa

Blue Chip Dividenden-Aktien vesprechen attraktive Renditen bei einem Risiko, das unter dem Marktrisiko liegt.

High-Growth-Investing

In diesem Paper stellen wir Aktien vor, die nach dem Scoringsystem “High-Growth-Investing” mit mindestens 12 von 16 Punkten abschneiden.

The Acquirer's Multiple

Die Kennzahl "The Acquirer’s Multiple" ist von dem Gedanken getrieben Firmen zu finden, die günstig übernommen werden können.

Dividenden-Aristokraten Europa

In diesem aktien REPORT filtern wir aus den 500 größten europäischen Aktien die Titel heraus, die eine Dividendenkontinuität von mindestens 10 Jahren vorweisen können.

Dividenden-Aristokraten USA

Hier werden Unternehmen vorgestellt, die seit 25 Jahren keinen Dividendenausfall und keine Dividendensenkung verzeichnet haben, und in den letzten 10 Jahren ihre Umsätze um durchschnittlich 3 % pro Jahr gesteigert haben

Superperformance-Stocks USA

Es geht mit in diesem Screening darum, Aktien zu identifizieren, die ein "Leadership Profile" vorweisen und raketenartig durchstarten können. Dazu hat Mark Minervini die SEPA-Methode entwickelt.

Buffett's Alpha

Nach der gleichnamigen, wissenschaftlichen Publikation die die Gemeinsamkeiten der von Warren Buffett gekauften Aktien untersucht

Phil Town Rule #1

Die Strategie "Value-Investing nach Phil Town" zielt darauf ab, "wundervolle" Unternehmen zu finden - also Unternehmen, die Phil Town mindestens zehn Jahre halten würde - und das zu einem attraktiven Preis.

Dauerläufer-Aktien USA

Dauerläufer-Aktien sind Aktien die kontinuierlich und mit wenigen Rücksetzern steigen und mit einer vernünftigen Balance zwischen Rendite und Rücksetzern den Markt schlagen.

Dauerläufer-Aktien Europa

Dauerläufer-Aktien sind Aktien die kontinuierlich und mit wenigen Rücksetzern steigen und mit einer vernünftigen Balance zwischen Rendite und Rücksetzern den Markt schlagen.

Skyrocketing Stocks

Inspiriert von der Strategie von Daniel Zanger. Führende High-Beta-Stocks, die in der Hausse so richtig durchstarten.

Shortseller-Stocks

In dem Report "Shortseller-Stocks" sollen Aktien identifiziert werden, die für Short-Strategien geeignet sind. Wir verwenden dabei die Kriterien des Scoring-Systems Buffett's Alpha, quasi in umgekehrter Reihenfolge

Value-Aktien KGV

Value-Aktien sind Aktien mit nied­ri­gen KGVs, nied­ri­gen KUVs oder hohen Di­vi­den­den­ren­di­ten. Es gibt Un­si­cher­hei­ten darüber wie sich das Geschäft in den nächsten Jahren ent­wickeln wird, aber genau deshalb auch große Kurs­chancen.

100 besten Aktien weltweit

Der TraderFox Qualitäts-Check weißt jeder Aktie bis zu 15 Punkte zu. Dabei werden Kenn­zah­len ver­wen­det, die sich in der Fi­nanz­wis­sen­schaft durch­ge­setzt haben, um Quality von Junk zu un­ter­schei­den.

100 besten Dividendenaktien weltweit

Der TraderFox Dividenden-Check weist jeder Aktie bis zu 15 Punkte zu. Das Ziel: geeignete Aktien für ein Dividenden-Portfolio zu fin­den, mit dem ein passiver, stetiger und wachsender Zah­lungs­strom generiert werden kann.

Wachstums-Aktien

Der Wachs­tums-Check prüft die Attrak­ti­vi­tät von Wachs­tums-Aktien: Aktien die auf Sicht von 2 bis 3 Jah­ren sehr hohe Ge­win­ne ab­wer­fen kön­nen, bei de­nen An­le­ger aber mit größe­ren Kurs­schwan­kun­gen und Fehl­schlä­gen rech­nen müs­sen.

Umsatzraketen

Dieses Template ist unser Basis-Screening für unser Magazin Wachstumaktien

The Big Call

Dieses Screening-Template identifiziert Aktien, die gut für langfristige Call-Spekulationen geeignet sind

Fallen Angels

Der Research-Report Fallen Angels listet Qualitäts-Aktien mit mindestens 11 von 15 Punkten im TraderFox Qualitäts-Check auf, die mindestens 40 % von ihrem 52-Wochenhoch verloren haben.

Künstliche Intelligenz

Profiteure der Künstlichen Intelligenz Revolution, ausgewählt durch die Redaktion des aktien Magazins

Sichere Aktien

geringe monatliche Drawdowns im Vergleich zum Gesamtmarkt; kaum starke Ausreißer um ihre 5-Jahres-Regressionsgerade herum, eine niedrige Volatilität und eine Mindestrendite von 7 % pro Jahr

27 PDF-Research-Reports zum Download auf paper.traderfox.com